Cari spudorati, cari spudorati,
Prima di parlarvi del risorgere della (deliberata ripetizione) dei timori bancari perché è un’anguilla, volevo discutere con voi delle dinamiche delle crisi economiche.
Fondamentalmente hai due tipi di crisi.
Una crisi inaspettata e brutale “Black Swan”, dagli attacchi dell’11 settembre alla pandemia di Covid. Questi eventi sono eventi esterni, al di là delle nostre decisioni economiche.
La crisi è stata pianificata e creata dal nulla a causa del rialzo dei tassi di interesse deciso dalle banche centrali. Queste crisi sono interamente interne e le nostre decisioni critiche sono la causa interna delle conseguenze problematiche che ne conseguono.
Puoi facilmente capire la differenza tra questi due tipi di crisi.
Per quanto riguarda le crisi associate all’aumento dei tassi di interesse, e questo è ciò che ci preoccupa in questo momento, le conseguenze e il “tempismo” sono relativamente ben noti ed elaborati.
Al momento è molto semplice, ci vogliono dai 18 ai 24 mesi per aumentare i tassi di interesse per interrompere gli investimenti e la crescita economica in modo che le banche non possano più finanziare l’economia e restringere il credito. Pertanto, in termini di conseguenze, c’è anche una questione molto semplice. Nelle fasi di espansione economica si ha la creazione di valore e l’aumento del patrimonio in senso lato. Nella fase di rialzo dei prezzi si creano le condizioni per una recessione economica e si ha distruzione di valore e declino patrimoniale in senso lato.
di base.
L’attuale rally dei prezzi è molto significativo sia per i livelli raggiunti (oltre il 5% negli USA) sia per la velocità di movimento.
È allettante pensare che con la fine del rialzo dei tassi tutto andrà bene, perché non abbiamo visto nulla.
Non abbiamo visto niente o poco.
Abbiamo visto gli effetti dell’inflazione.
Dobbiamo ancora vedere gli effetti della recessione, della deflazione, della distruzione di valore e del declino degli asset.
Verrà. necessariamente. Inevitabilmente.
Si les central banks baissent les taux très rapidement, cela pourrait « passer » et « limiter » considérablement la casse, mais la réalité, c’est que helas, è rafforzato che les central banks mantengano les taux à ce niveau pendant au moins year .
E la recessione economica accadrà davvero.
L’unica cosa che non so a questo punto è quanto sia grande.
Ancora una volta, la crisi richiede tempo, gli effetti della stretta monetaria tra i 18 ei 24 mesi. Le crisi tipo cigno nero hanno conseguenze immediate. Non un prezzo elevato. Insisto. Non abbiamo ancora visto molto, a parte la feccia delle cose.
E ultimamente la feccia delle cose è diventata la feccia delle banche.
Il ritorno delle preoccupazioni delle banche
Martedì la Borsa di Parigi ha chiuso in ribasso dello 0,56%, il che non è drammatico di per sé, l’importante è il motivo e le spiegazioni della fine del rialzo del mercato.
Gli operatori erano di nuovo preoccupati, inizialmente, dopo alcuni commenti frustranti da parte del capo della Standard Chartered Bank britannica, prima dei messaggi deludenti di diverse banche che hanno portato a casa il punto.
Bancarella. L’oggetto della controversia: rinnovate preoccupazioni per il settore, dopo che il CEO della British Standard Chartered Corporation, Bill Winters, ha dichiarato alla CNBC che il settore potrebbe incontrare difficoltà mentre tutti i rischi non sono stati realizzati.
Da parte sua, First Republic ha annunciato, lunedì sera, un calo del 41% dei suoi depositi nel primo trimestre. Le sue azioni sono scese del 28% a Wall Street.
La banca statunitense ha alle calcagna la maggior parte dei suoi principali pari. Pertanto, i rendimenti di JPMorgan, Morgan Stanley, Bank of America e Citigroup sono di circa l’1% a New York. A Parigi, Société Générale, BNP Paribas e Credit Agricole hanno perso rispettivamente il 3,23%, il 2,15% e l’1,51%. Martedì, tutti e tre i membri del Cac 40 hanno alimentato un pullback dell’indice parigino.
Si noti che UBS, che ha visto i suoi profitti dimezzarsi negli ultimi tre mesi, ha perso il 2,17% a Zurigo, aumentando l’avversione al rischio dei suoi clienti facoltosi e la sfida dell’integrazione di Credit Suisse.
Anche i risultati, sebbene migliori delle attese, del Banco Santander (-5,63% a Madrid) non sono stati ben accolti. La banca spagnola ha subito nel primo trimestre un calo dei depositi in Spagna del 6% rispetto al periodo precedente, tendenza che da allora si è invertita. »
Le banche sono fragili, ancora di più nella recessione economica.
Non è un caso che il settore bancario stia soffrendo.
Ci sono meno crediti assegnati, e quindi meno profitto (meno spese di amministrazione, margine sulle tariffe). Ci sono anche, inevitabilmente, più fallimenti e più fatture non pagate da clienti privati e professionali. All’improvviso, da un lato, ci sono meno entrate e, dall’altro, più spese … e perdite. Quindi non è una buona idea essere una banca durante una crisi economica, durante un ciclo deflazionistico.
Le banche sono le prime a risentire degli effetti del rialzo dei tassi e dei cicli deflazionistici.
Per il resto, seguirà l’economia nel suo complesso.
Tra 18 e 24 mesi.
Negli Stati Uniti i tassi hanno iniziato a salire solo un anno fa!
Inoltre, guarda cosa è successo ieri sera nel mercato azionario statunitense. La First Republic Bank sta perdendo quasi il 50%. Una caduta enorme e molto inquietante.
È già troppo tardi, ma non tutto è perduto.
preparati !
Carlo Snat
“Insolentiae” significa “insolenza” in latino
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“Per soffocare le rivoluzioni pacifiche, si rendono inevitabili le rivoluzioni violente.” (JFK)
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