Aumento dei tassi di interesse: di fronte all’inflazione, la Banca centrale europea persiste e dà segnali

La Banca Centrale Europea non ferma la sua lotta contro l’inflazione. La Frankfurt Corporation ha alzato i tassi core di 50 punti base. Il tasso sui depositi è salito al 2,5%, il tasso di rifinanziamento al 3% e il tasso sui prestiti marginali al 3,25%. Hanno raggiunto livelli che non si vedevano dal novembre 2008. Lo scorso luglio, il tasso sui depositi era ancora in territorio negativo, a -0,5%.

Questo aumento non è sorprendente. La presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde ha avvertito che alzerà i tassi di questa portata per febbraio durante il mese di febbraio Riunione di politica monetaria di dicembre .

Disegno impeccabile

La banca centrale lo ha fatto ancora, annunciando quasi certamente un nuovo inasprimento di 50 punti base nella sua prossima riunione, che si terrà il 16 marzo. E la francese ha avvertito durante la sua conferenza stampa: “Abbiamo ancora molta strada da fare” per quanto riguarda l’aumento dei prezzi.

Sottolineato da Christine Lagarde Buon andamento dell’economia europea , che “ha retto meglio del previsto e dovrebbe migliorare nei prossimi trimestri” e un mercato del lavoro ancora teso. Fattori che possono ostacolare una minore inflazione. Tanto più che l’inflazione core (esclusi energia e alimentari) non è scesa a gennaio. Il capo della BCE ha insistito sul fatto che il rallentamento dei rialzi dei prezzi di gennaio (8,5% contro 9,2% di dicembre) è dovuto principalmente ai minori costi energetici.

Ma i francesi si sono anche resi conto che i rischi di inflazione erano inferiori rispetto a prima. E annunciando che dopo marzo la BCE adotterà un approccio ‘riunione per riunione’ e ‘a seconda dei dati disponibili’, ha aperto la porta a un rallentamento del ritmo, o addirittura a una pausa.

stretta creditizia

Soprattutto, i dibattiti sembrano essere più vivaci all’interno del Consiglio direttivo, e le colombe – che propugnano un approccio più moderato alla politica monetaria – stanno riprendendo vigore. Frederic Ducrozet analizza su Pictet: “L’enfasi di Christine Lagarde sulla ricerca del consenso sarebbe coerente con un approccio più cauto dopo marzo, a meno che l’inflazione core non continui a sorprendere al rialzo”.

In effetti, è solo ora – al più presto – affermano gli economisti, che si cominciano a vedere gli effetti della stretta monetaria iniziata a luglio. L’ultimo studio della Banca centrale europea mostra che le condizioni di credito Già fortemente inasprito nell’area dell’euro raggiungendo i livelli del 2011.

Davvero sollevato dal discorso Meno difficile del previsto Per quanto riguarda la Federal Reserve americana, gli investitori scommettono comunque su un futuro ammorbidimento della posizione della banca centrale. “Gli operatori di mercato si sono accorti di questa possibilità e hanno abbassato di 15 punti base le loro previsioni sul tasso di interesse finale della BCE (il livello al quale fermerà i suoi aumenti, ndr) in estate di 15 punti base”, conferma Jean-Marc Delveau di Tikehau Capital. Ora lo valutano al 3,35%.

Sulla scia della conferenza stampa di Christine Lagarde, il rendimento dei titoli di stato europei è sceso bruscamente. Il prezzo del decennale francese ha chiuso in calo di 25 punti base, quello tedesco di 23 punti base e il prezzo del decennale italiano di 40 punti base. Un ottimismo che molti analisti hanno considerato “frettoloso”, tra cui Aurel BGC o ING.

Reinvestimento verde

L’altro punto che la banca centrale avrebbe dovuto fare giovedì era contrazione del proprio bilancio . Si tratta di circa 9.000 miliardi di euro, di cui 5.000 miliardi di obbligazioni ottenute dal 2015, per sostenere l’economia di fronte a forti pressioni deflazionistiche, in particolare durante la crisi del Covid. Da marzo ridurrà di 15 miliardi di euro al mese i suoi interventi sul mercato.

Il restante importo da reinvestire – in termini di titoli di stato – sarà assegnato a ciascun paese, in proporzione ai rimborsi ricevuti. Per gli acquisti di obbligazioni societarie, invece, la banca centrale ha formalizzato un game-changer, in cui i reinvestimenti saranno indirizzati principalmente “verso gli emittenti con migliori performance climatiche”, spiega la Bce.